Виталий Птицын: «Я пока не уверен, что стоит уменьшать долю акций в портфеле»

Сергей Лямец, "Экономические известия", №82, 2010

http://finance.eizvestia.com/full/vitalij-pticyn-ya-poka-ne-uveren-chto-stoit-umenshat-dolyu-akcij-v-portfele

О наступившей на фондовом рынке коррекции и ее последствиях для фондов рассказал управляющий активами инвестиционных и пенсионных фондов КУА «КИНТО»

Вопрос: По вашему мнению, как долго может продлиться коррекция?
Ответ: Коррекция будет продолжаться до тех пор, пока на рынок не придут покупатели. Сейчас, кстати, очень благоприятное время для покупки акций, украинский рынок значительно перепродан. Однако пока не будут разрешены проблемы в Европе, вряд ли инвесторы-нерезиденты возобновят активные покупки. Скорее инициатива должна исходить от украинских участников рынка, которые, хочется надеяться, скоро успокоятся и начнут использовать открывшиеся инвестиционные возможности.

В: Как коррекция отразится на фондах, работающих с акциями?
О: Естественно, в случае коррекции активы фондов, работающих с акциями, уменьшаться. Другое дело, что любая коррекция — это прекрасная возможность, особенно для фондов акций, войти в позиции на низких ценовых уровнях, что в итоге только улучшит результаты их работы. В этих условиях важным моментом становится инвестиционный горизонт того или иного фонда.

В: Какая конструкция фонда будет наиболее оптимальной на случай коррекции?
О: Конечно, лучше всего входить в коррекцию с малой долей акций в портфеле, а затем ее увеличивать в ходе коррекции. Но рынок потому и существует, что всегда есть фактор неопределенности. Никто не знает наверняка, как долго будет длиться коррекция и насколько будет глубока. А, следовательно, однозначного ответа на то, пора ли уменьшать долю акций в портфеле, нет.

В: Какие вы видите основные источники роста и риски для фондов в ближайшие полгода?
О: Хитом оставшейся части этого года могут выступить НДС-облигации. О них уже много сказано, для рынка это не новый инструмент и, я думаю, участники рынка с нетерпением ждут их появления. С учетом ожиданий по поводу дисконта на уровне 30-50% — это будет довольно привлекательная инвестиция. Ну а если говорить о рисках, то это, конечно же, возможная коррекция на рынке.

В: Каким вы видите оптимальное соотношение активов фонда на летний период, когда сделок мало и рынок замирает?
О: В вашем вопросе уже содержится ответ. Если рынок замирает, то, естественно, хорошо бы иметь более высокую долю средств, инвестированных в активы с фиксированным доходом. И не только летом.

В: Возрастет ли в структуре доля «страховочных» активов: золота, облигаций?
О: Думаю, что возрастет. Но не только потому, что это «страховочные» активы. Скорее наоборот. НДС-облигации обещают очень привлекательную доходность. А золото, с учетом долговых проблем в Европе, также имеет хорошие перспективы для роста.

В: Позволит ли введение фьючерса на индекс УБ «страховать» вложения?
О: Фьючерс как раз тот инструмент, который позволяет хеджировать (не путать со страхованием) риски в случае неблагоприятных движений рынка. Но для того, чтобы фонды могли использовать фьючерсы, необходимо соответствующее решение Госкомиссии по ценным бумагам и фондовому рынку. Это — что касается инвестиционных фондов. Пенсионным же фондам закон вообще запрещает работать с производными.

В: Могут ли включаться в будущем в структуру фондов товарные фьючерсы?
О: Только после соответствующего решения комиссии по ценным бумагам.