Вечный долг

Екатерина Сыченко, "Эксперт", №5, 2011

http://expert.ua/articles/9/0/8502/

Комитет американских инвесторов предлагает министерству финансов США выпустить облигации сроком на сто лет

В комитете, состоящем из менеджеров таких крупнейших банков, как Goldman Sachs и JP Morgan Chase, а также инвестиционных фондов вроде Soros Fund Management, считают, что спрос на новые долгосрочные инструменты в ближайшую пятилетку может составить примерно 2,4 триллиона долларов. Выпуск таких бумаг, уверены на Уолл-стрит, позволит Соединенным Штатам улучшить состояние государственных финансов и удовлетворить спрос пенсионных фондов на долгосрочные инструменты.

В американском минфине к этой инициативе комитета инвесторов отнеслись прохладно. Представитель министерства Мэри Миллер заявила, что выпускать 100-летние бумаги пока не стоит, хотя идея «длинных» облигаций достойна внимания. Однако инвесторы всё-таки надеются, что к их следующей встрече, намеченной на май, ведомство поддержит идею вековых облигаций.

Два года назад в Америке уже поднимали вопрос выпуска 100-летних облигаций. «Но в 2008-м процентные ставки на выпущенные бумаги были бы достаточно высокими — около шести процентов годовых. Сейчас американцы хотят удлинить свой короткий государственный долг и получить низкие процентные ставки», — говорит управляющий партнер инвестиционной компании (ИК) Capital Times Эрик Найман.

Сегодня срок самых долгосрочных американских облигаций составляет 30 лет (эмиссию этих бумаг возобновили в 2010-м). Такие бумаги пользуются наибольшим спросом именно в кризисные времена. К примеру, спрос на 30-летние облигации США резко вырос как раз в сентябре-ноябре 2008 года. По словам руководителя информационно-аналитического центра Forex Club в Украине Николая Ивченко, столетние облигации будут пользоваться не меньшим спросом, если их выпустить перед началом очередной волны кризиса мире. «Казначейские бумаги Соединенных Штатов считаются безрисковым инструментом. Но к столетним бумагам инвесторы будут относиться более осторожно. Ведь скачок с 30-летних сразу к 100-летним облигациям довольно большой. Здесь важна будет ставка обслуживания долга», — рассуждает аналитик ИК Dragon Capital Ольга Сливинская.

Вековые ценные бумаги на рынке капитала — уже не экзотика. Так, Мексике в прошлом году удалось привлечь один миллиард долларов путем продажи столетних бумаг. Средства пошли на рефинансирование госдолга. Перу в ноябре 2010-го выпустило свои первые 40-летние облигации. С 2005 года продают свои долги сроком на 50 лет Великобритания и Франция.

Есть и корпоративные эмитенты, разместившие вековые облигации. Это нидерландский Rabobank, которому удалось привлечь 350 млн долларов, и американский оператор железных дорог Norfolk Southern, продавший бумаги за 250 млн долларов. «Заявление о выпуске столетних облигаций США может расцениваться как маркетинговый ход для возобновления интереса к своему финансовому рынку. Сейчас состояние экономики Соединенных Штатов оценивается как положительное. По предварительным данным, темп экономического роста в четвертом квартале составил 3,2 процента. В третьем квартале он был равен 2,6 процента», — отмечает Ивченко.

А вот Найман считает, что американская экономика, несмотря на небольшие улучшения, по-прежнему растет очень медленно. По сведениям министерства финансов США, государственный долг страны достиг 14 трлн долларов. Нынешней весной он может превысить потолок в 14,29 трлн долларов, который в Америке уже поднимали в феврале минувшего года — тогда допустимый долг был увеличен на 1,9 трлн долларов. Бюджетное управление Конгресса Соединенных Штатов подсчитало, что по итогам 2011-го госдолг составит 99% ВВП (по итогам прошлого года было 96,5% ВВП).

Причина роста долгового бремени — рекордный дефицит бюджета (в 2010-м достиг 1,29 трлн долларов, а в этом финансовом году, по информации минфина, может увеличиться до 1,48 трлн). По мнению старшего аналитика ИК Concorde Capital Никиты Михайличенко, при нынешнем объеме дефицита бюджета США и неопределенности вокруг стратегии его сокращения выпуск столетних бумаг проблематичен.

Для выхода из сложившейся ситуации президент страны Барак Обама предложил, начиная с 2011 года, заморозить внутренние государственные расходы на следующие пять лет. «Это поможет снизить дефицит бюджета более чем на 400 миллиардов долларов в течение следующих десяти лет и сократить некоторые статьи бюджетных расходов», — заявил американский президент.