Скрытая угроза

Юрий Панченко, "Коммерсантъ-Украина", №48, 2011

http://kommersant.ua/doc.html?DocID=1609931&IssueId=7000723

Резкое улучшение платежного баланса в феврале было вызвано размещением еврооблигаций Украины на $1,5 млрд, что позволило компенсировать ухудшившийся дефицит внешней торговли товарами и ускорившийся отток валюты из банковской системы. При этом отсутствие с начала марта крупных привлечений государства на внешнем рынке может снова привести к быстрому ухудшению платежного баланса, отмечают экономисты.

Увеличение валютных резервов Нацбанка в феврале на $1,53 млрд стало возможным благодаря профициту платежного баланса на $1,36 млрд, следует из данных, обнародованных НБУ в пятницу. Этот результат оказался в пять раз лучше показателя января ($259 млн), хотя сократился приток иностранных инвестиций (с $318 млн до $191 млн), усилился отток наличной валюты из банковского сектора (с $645 млн до $1,12 млрд) и выросло негативное сальдо торговли товарами (с $413 млн до $1,57 млрд). Основной причиной ухудшения торгового баланса регулятор считает рост объемов закупок природного газа. НАК "Нафтогаз Украины" покупает в России дополнительные объемы газа для его возврата RosUkrEnergo. Председатель правления НАК Евгений Бакулин ранее заявлял о возврате к 1 марта почти 7 млрд кубометров газа (в феврале – около 2,7 млрд кубометров на сумму $713 млн; см. Ъ от 15 февраля).

Этот отток валюты был компенсирован кредитами. Если в январе отток кредитного капитала составил $945 млн, то в феврале был зафиксирован приток на сумму $992 млн. Основным источником поступлений стало размещение Украиной еврооблигаций на $1,5 млрд (сектор госуправления привлек в целом $1,84 млрд, вернул – $435 млн). В то же время банки и реальный сектор в феврале получили кредитов на сумму $1,01 млрд, погасили – на $1,39 млрд. Кредитование сократилось из-за роста осторожности кредиторов вследствие событий в Северной Африке.

Динамика платежного баланса не позволяет рассчитывать на значительный профицит платежного баланса по итогам 2011 года. "Ранее мы ожидали дефицит по счету текущих операций на уровне $4 млрд, но теперь ухудшим прогноз до $6 млрд. Благодаря займам платежный баланс будет удержан на нулевом уровне",– отмечает экономист ИК Dragon Capital Елена Белан. "Без учета кредитов МВФ дефицит платежного баланса составит $0,5-1 млрд",– говорит руководитель аналитического департамента ИГ ТАСК Андрей Шевчишин. Он считает, что по итогам марта платежный баланс станет дефицитным, поскольку не ожидаются ни размещение еврооблигаций, ни новый транш МВФ. Это затрудняет существенное наращивание резервов НБУ, без которого в 2012 году следует ожидать увеличения валютных рисков, полагает госпожа Белан. В следующем году Украина должна вернуть МВФ часть средств первого кредита stand-by – на $3,4 – из своих международных резервов, составивших на 1 марта $36,7 млрд.