Не было бы счастья

Анна Уляницкая, "Бизнес", №33, 2012

http://www.business.ua/articles/lichnue_finansu/Ne_bylo_by_schastya-35268/

Пока регулятор и фондовики думают, как увеличить объемы торгов на фондовом рынке, спекулянты зарабатывают на недостатках украинского рынка ценных бумаг (ЦБ).

То, что фондовики расценивают как препятствия на пути к успешной торговле на рынке акций, некоторые интернет-трейдеры, напротив, превратили в источник заработка.

Спрэды побольше

Например, одним из недостатков торгов на отечественной фондовой бирже являются большие спрэды, т.е. большая разница между ценами покупки ЦБ и их продажи. Так, по некоторым недостаточно ликвидным бумагам спрэды могут достигать 30%. Как правило, по таким бумагам совершается в среднем от двух до пяти сделок в день.

“Для заработка на спрэде я использую акции Харцызского трубного завода, “Днепроэнерго”, иногда торгую акциями шахт (шахтоуправление “Покровское” и шахта “Комсомолец Донбасса”. — Авт.). Начинаю торговать этими бумагами, когда возрастает количество случаев их покупки и продажи. И торгую до тех пор, пока не увижу, что интерес к бумагам снова пропал”, — рассказывает Олег Рудницкий, частный интернет-трейдер.

По его словам, чтобы заработать на 30%-ной разнице доход, трейдер должен сначала купить бумагу по лучшей цене покупки, а затем через какой-то небольшой промежуток времени продать ее по лучшей цене продажи. Для реализации такой стратегии придется торговать ЦБ на небольшие суммы — в несколько тысяч или десятков тысяч гривень, в зависимости от того, какие объемы ЦБ выставлены на покупку и продажу.

Конечно, при такой схеме есть риск, что никто не захочет покупать бумагу по максимальной цене. В этом случае трейдер будет вынужден продать ее по той же цене, по которой она была куплена, или даже дешевле. Тем не менее трейдеры уверяют, что, как правило, такого не случается. “Анализируя предложения на покупку и продажу в торговой системе, я вижу, что должно продаться. И, как правило, этот актив продается”, — говорит г-н Рудницкий.

Стоит отметить, что стратегию заработка на спрэде используют и в операциях с ликвидными бумагами. При этом в процентном соотношении заработок оказывается меньше, поэтому сделки приходится совершать намного чаще. Чтобы заработать на спрэде ликвидных бумаг, трейдер одновременно выставляет лучшую заявку на покупку и на продажу ЦБ.

А чтобы выставить котировку на продажу, участнику торгов необходимо взять ЦБ в кредит. Иначе говоря, одолжить бумаги у брокера, продать их, затем выкупить обратно и вернуть брокеру. Секрет в том, что лучшая цена на покупку будет всегда ниже, чем лучшая цена на продажу. На разнице между ценами покупки и продажи трейдер заработает, когда состоятся обе сделки.

Супермаркет

Еще одно преимущество неликвидного украинского фондового рынка заключается в том, что трейдер может отследить заявки маркет-мейкера на покупку и продажу ЦБ в торговой системе. Отметим, что, например, на “Украинской бирже” присутствуют маркет-мейкеры по всем индексным бумагам. Как правило, в их обязанности входит поддержание ликвидности ЦБ.

Поскольку показателем ликвидности служит спрэд, то они обязаны обеспечивать разницу между ценами покупки и предложения на уровне 1-2%. При этом не разглашается, кто из профучастников рынка является маркет-мейкером и по какой ЦБ. Трейдеры рассказывают, что маркет-мейкеров можно определить по тому, что, как правило, они не снимают свои заявки на покупку и продажу в торговой системе. В то время как, например, частный инвестор может сделать это.

“Когда в торгах участвует много игроков, большие заявки то появляются, то снимаются. Не поймешь, что происходит на рынке, тяжелее сориентироваться. Но когда на рынке низкая ликвидность, можно наперед просчитать комбинацию — где купишь, а где продашь. Как правило, на неликвидном рынке не возникают неожиданные ситуации”, — уверен Олег Рудницкий.

По его словам, если трейдер видит, какое количество акций и по какой цене собирается покупать и продавать маркет-мейкер, он может использовать эту информацию в своих интересах. “Если мы купили ЦБ, то нам нужно продать их с наименьшим убытком. Как правило, подстраховкой служит маркет-мейкер”, — объясняет эксперт.

Если трейдер может определить, по какой цене маркет-мейкер будет приобретать ЦБ, то он заранее может рассчитать уровень своего убытка, если цена бумаги будет меняться не так, как он спрогнозировал.

Например, трейдер покупает акции “Центрэнерго” на 1 коп. дороже, чем их готов приобрести маркет-мейкер. Это значит, что если трейдеру придется фиксировать убыток, то он потеряет всего лишь 1 коп. на акции. “Бывает, конечно, что маркет-мейкер меняет цену, и приходится продавать акции по более низкой цене”, — предупреждает Олег Рудницкий.

Чтобы заработать на маркет-мейкере, трейдеры, как правило, используют следующую стратегию. Если акции резко подешевели, то трейдер пытается купить их, чтобы продать на следующий день.

“Если никакого негативного фона и плохих новостей по эмитенту нет, но акции неожиданно падают в цене, можно постараться в этот момент купить их, поскольку потом их цена вырастет на 2-3%. Если бумаги ликвидные, сразу появляются заявки маркет-мейкеров, которые обязаны держать спрэд”, — рассказывает Александр Литвиненко, управляющий партнер компании по обучению интернет-трейдингу “4Трейдерс” (г.Киев; с 2011 г.; 5 чел.).

Правда, трейдеры отмечают, что таким образом не удастся заработать на больших суммах. Дело в том, что большие заявки на покупку-продажу ЦБ сами по себе могут серьезно повлиять на цену акций. “Большой суммой очень тяжело оперировать в течение одного торгового дня. Оптимальная сумма, которая не повлияет на рынок, — около 200 тыс.грн. на спот-рынке (рынке ЦБ. — Авт.) для внутридневной торговли”, — говорит г-н Литвиненко.

Старшие по званию

Еще одна стратегия, к которой прибегают отечественные трейдеры, — это следование за индексами развитых фондовых рынков. Уже давно ни для кого не секрет, что украинские фондовые индикаторы, как правило, повторяют движения американских и европейских индексов (см. также “Трейдер...”).

“Мы наблюдаем за движением индексов стран с “сильной” экономикой. Если, например, индексы в США растут, мы также рассчитываем, что у нас будут расти индексы, и покупаем акции и фьючерсы. Если американский индекс падает, то мы их продаем”, — объясняет Олег Рудницкий. Для такой стратегии подходит прежде всего индекс- ный фьючерс, а также все акции индекс- ной корзины (см. на www.business.ua БИЗНЕС №12 от 19.03.12 г., стр.40-42).

Это значит, что если цены на рынке падают или растут в связи с хорошими или плохими новостями, трейдеры выжидают какое-то время, смотрят, куда движутся цены, и заключают соответствующие сделки.

“Например, вы увидели, что цены на рынке начали падать, в таком случае вы продаете ЦБ “в короткую”, когда же рынок приостанавливается, вы закрываете сделку”, — рассказывает эксперт. Конечно, такая стратегия работает не всегда. Например, в начале этого года, когда в США индексы повышались, все аналитики ожидали роста и на нашем рынке. Однако этого не произошло (см. на www.business.ua БИЗНЕС №28 от 09.07.12 г., стр.29, 30).

Арбитраж

Кроме того, участники рынка используют арбитраж. На “Украинской бирже” есть индекс украинских акций UX, а также фьючерс на этот индекс. Во время выполнения фьючерсного контракта его цена должна соответствовать цене индекса UX, до этого момента данные показатели могут различаться. По словам трейдеров, отклонения могут составлять и 100 пунктов.

Например, если значение индекса составляет 1000 пунктов, а цена фьючерса — 1100 грн., то, чтобы заработать эти 100 грн., надо “купить индекс” и продать фьючерс. “Купить индекс” можно двумя способами. Первый — приобрести акции индексного фонда.

Второй — купить акции индексной корзины в тех пропорциях, в которых они влияют на значение индекса. Первый способ проще и дешевле. Но трейдеры советуют все-таки покупать индексный портфель. Дело в том, что индексный фонд не всегда точно отражает изменения индекса. Продать же фьючерс легко — для этого достаточно положить деньги на счет и нажать одну кнопку в торговой системе. 

Трейдер — о проблемах

Андрей Какойченко (18), интернет-трейдер (г.Киев; с 2009 г.):

— Широкие спрэды, следование наших индексов за индексами США — это те недостатки рынка, которые могут быть эффективно использованы трейдерами для заработка.

В этом случае робот (специальная программа, которая торгует вместо человека по заданному ей алгоритму. — Авт.) зарабатывает на том, что реагирует быстрее, чем люди.

Робот заключает много сделок и забирает прибыль маленькими суммами. Впрочем, использование роботов на рынке в том состоянии, в котором он находится сейчас, уже неэффективно.

Ведь для того чтобы робот хорошо работал, должно заключаться больше сделок, чем сейчас. Робот может терпеть убытки, потому что ему просто не с кем будет закрыть сделку. Еще одна проблема для трейдеров — это то, что сейчас, при желании, с относительно небольшой суммой можно серьезно повлиять на котировки, чем пользуются крупные игроки. Для срочного рынка достаточно и 200 тыс.грн.

Например, индексы в Америке растут, но крупные торговцы могут задержать аналогичную тенденцию в Украине. Роботы будут готовы в такой момент покупать акции и понесут убытки, поскольку котировки на рынке начнут двигаться в обратном направлении. Рынок неликвиден.

Относительно небольшой суммой крупный торговец недавно смог очень сильно понизить цену бумаг “Укртелекома” и тем самым повлиять на значение фондового индекса, а следовательно, выиграть на продаже фьючерса. При этом на продаже акций “Укртелекома” игрок потерял гораздо меньше, чем заработал на фьючерсе (см. на www.business.ua БИЗНЕС №24 от 11.06.12 г., стр.32, 33. — Ред.).

Брокер — о возможностях заработка

Владислав Ревчук (36), директор комапнии “И-нвест” (г.Киев; онлайн-брокер; с 2009 г.; 15 чел.):

— Все мы знаем о недостатках нашего рынка. Людям, которые не просто нажимают кнопки, а действительно сделали или хотят сделать торговлю на бирже дополнительным источником дохода или, может, даже бизнесом, это дает множество возможностей.

Например, можно заработать, используя арбитражную стратегию. У нас сейчас очень часто имеет место значительная разница между ценой индексной корзины и стоимостью фьючерса на индекс.

Причем разница эта порой очень существенна и может наблюдаться непосредственно перед исполнением фьючерсных контрактов. Такая ситуация может сделать арбитражные стратегии довольно прибыльными.