Дмитрий Тевелев: Санатор фондового рынка

Наталья Терехова, "Инвестгазета", №12, 2010

http://investgazeta.net/finansy/dmitrij-tevelev-sanator-fondovogo-rynka-158666/

Деятельность Дмитрия Тевелева на посту главы Государственной комиссии по ценным бумагам и фондовому рынку может оказаться не менее драматичной, чем его предшественника. Пять задач для нового главы ГКЦБФР

Интрига вокруг этого ключевого поста длилась ровно неделю - с 17 марта, когда Кабмин принял заявление об отставке предыдущего руководителя Комиссии Сергея Петрашко. За это время в кандидатах побывали экс-глава ГКЦБФР Анатолий Балюк, глава Совета Украинской ассоциации инвестиционного бизнеса Дмитрий Леонов и генеральный директор этой саморегулируемой организации Андрей Рыбальченко, и даже экс-глава Госинвестиций Виктор Ивченко.

В начале марта казалось, что главой Государственной комиссии по ценным бумагам и фондовому рынку (ГКЦБФР) должен стать глава подкомитета по ценным бумагам и фондовому рынку в Комитете ВР по вопросам финансов и банковской деятельности Игорь Прасолов. По данным «Инвестгазеты», он даже проводил консультации с премьер-министром Николаем Азаровым. Но в итоге кресло главы ГКЦБФР было отдано Дмитрию Тевелеву, топ-менеджеру входящей в состав группы «Систем Кэпитал Менеджмент» (СКМ) Донбасской топливно-энергетической компании (ДТЭК), исполнительному директору «Днепроэнерго». Игорь Прасолов остался главным специалистом по фондовому рынку внутри правящей Партии регионов.

Для многих участников рынка новый «главный по фондовому рынку» оказался темной лошадкой. Вместе с тем встретили его назначение со сдержанным одобрением. «Я вижу значительный плюс в том, что это назначение все-таки состоялось, потому что любой государственный орган, который находится в состоянии неопределенности, не может принимать эффективные решения, - отметила президент ассоциации ПФТС Ирина Заря. – Разбирается в вопросах корпоративного управления, корпоративного законодательства, деятельности эмитентов и имеет опыт руководства предприятием». Это дает основания предполагать, что Дмитрий Тевелев хорошо понимает проблемы акционерных обществ, несмотря на то что непосредственного отношения к фондовому рынку он не имел.

Последнее называют, пожалуй, самым большим изъяном в его трудовой биографии - отсутствие практического опыта на фондовом рынке. Впрочем, большинство опрошенных «Инвестгазетой» инвестиционных компаний зачисляют это качество в «плюс», считая, что именно не связанному с рынком человеку будет проще своими действиями обратить внимание правительства и широкой общественности на фондовый рынок как очень значимую часть экономики страны. Ведь ни для кого не секрет, что украинский фондовый рынок по-прежнему является замкнутой заповедной территорией, до которой у высоких чиновников всегда не «доходили руки». «Дмитрий Тевелев прямо не связан с фондовым рынком, но хорошо это или плохо, сказать сложно. Рынку нужен сильный регулятор, а регулятору сильный менеджер. Не факт, что чиновник или человек с рынка на эту должность – это хорошо», - говорит директор фондовой биржи «Перспектива» Станислав Шишков.

Хочет того Дмитрий Тевелев или нет, а работа на посту главы ГКЦБФР станет для него более насыщенной и в плане драматизма, и в плане вовлеченности в процесс политической жизни страны. И если предыдущий глава всегда воспринимался с позиции политической силы и близости к группе «Приват», то новому руководителю придется преодолевать ярлык «человека Рината Ахметова». Похоже, это единственный минус в назначении Дмитрия Тевелева. Новость о его назначении привела к росту капитализации его «родного» «Днепроэнерго» на 5% за торговую сессию - с 1297 до 1365 грн. за акцию, увеличив капитализацию компании за день почти на 400 млн. грн. «На новости спекулятивный скачок котировок «Днепроэнерго» достигал 8%, или 1400 грн. Назначение Тевелева на пост главы ГКЦБФР добавило инвесторам уверенности в том, что запланированное на 1 апреля 2010 года повторное голосование акционеров по вопросу увеличения уставного капитала компании на 52% будет не только принято, но и без осложнений пройдет регистрацию в Комиссии», - подтверждает аналитик Astrum Investment Managemen Ян Липчинский. Поэтому в интересах Дмитрия Тевелева сразу показать рынку, что правила на нем для всех абсолютно равны, прозрачны и не допускают двоякого толкования.

Чего же ожидают «подопечные» от нового главы Комиссии? Участники фондового рынка единогласно говорят о том, что первым шагом Тевелева должна стать разработка и внедрение антикризисной стратегии на рынке. «Основное, что необходимо сделать в ближайшее время, это разработать и принять комплексную стратегию развития фондового рынка на ближайшие пять лет, которая бы охватила все его сегменты. Отсутствие такой стратегии на государственном уровне приводит к увеличению затрат и рисков, связанных с инвестированием на украинском рынке ценных бумаг для всех его участников», - считает руководитель отдела торговли ценными бумагами ИК «Тройка Диалог Украина» Владимир Грищенко.

Другой приоритетной задачей нового главы ГКЦБФР, которую выделили многие профучастники, является необходимость расширения количества инструментов, доступных для обращения и торговли на украинском фондовом рынке. «На сегодняшний день доля биржевого рынка в Украине крайне мала. Менее 5%, тогда как в России эта цифра приближается к 70%. Более того, средний объем свободного обращения акций, находящихся в листинге фондовых бирж, составляет около 8%. Это очень небольшая цифра, которая не отвечает никаким международным стандартам и даже здравому смыслу и позволяет сомневаться в объективности биржевых цен. Облигации до серьезных законодательных и нормативных изменений также перестали быть биржевым инструментом. Единственные бумаги, которых достаточно на рынке и которые пользуются сегодня объективной популярностью, – ОВГЗ», - говорит председатель совета Ассоциации украинских фондовых торговцев Сергей Антонов. Так что фондовый рынок надеется, что новый глава займется вопросами расширения количества финансовых инструментов, реанимирует долговой рынок и будет способствовать возобновлению вексельного обращения и подготовке нормативных документов для запуска рынка срочных инструментов (деривативы, фьючерсы, опционы и пр.).

Правда, перечень вопросов, который ему придется решать, на порядок глобальнее и сложнее. «Инвестгазета» выделила пять задач, которые стоят перед «главным по фондовому рынку Украины».

1. Добавить своему ведомству политического веса в системе органов власти. Комиссия никогда не отличалась большим влиянием в высоких кабинетах, и теперь участники рынка ожидают, что документы станут проходить согласование в министерствах гораздо быстрее. Если раньше процедура растягивалась на долгие месяцы и даже годы из-за прохладных отношений между госструктурами, то с приходом Дмитрия Тевелева сроки должны резко сократиться.

2. Разрешить депозитарный вопрос. Свое умение убеждать и договариваться Дмитрию Тевелеву придется продемонстрировать, вмешавшись в конфликт между двумя депозитариями – ВДЦБ и НДУ.

3. Принять необходимые рынку законы. Пока по-прежнему так и не заработали большинство значимых законов из давно запланированных – об инсайде, о производных ценных бумагах, о допуске зарубежных ценных бумаг эмитентов Украины на украинский рынок и т.д. Все они находятся на разных стадиях обсуждения и рассмотрения. И даже «нормативка», связанная со вступлением в силу Закона «Об акционерных обществах», на которую было брошено столько сил, до конца не сформирована. Например, вопрос листинга. Сейчас есть два уровня листинга, и по закону все публичные компании должны быть внесены в листинг. Противоречие в том, для листинга установлены жесткие критерии, и большинство компаний им не соответствует. Не приняты и поправки, ужесточающие ответственность за манипулирование и прочие нарушения.

4. Усилить защиту прав миноритариев. Рынок хочет получить уверенность в том, что законодательство в этой области будет четко соблюдаться и регулятор не будет идти ни на какие компромиссы, такие как регистрация сомнительных допэмиссий.

5. Запуск системы пруденциального надзора – постоянного мониторинга финансового состояния профучастников и раннего выявления чрезмерной концентрации рисков. Как показал финансовый кризис, дыры в риск-менеджменте всего одного-двух крупных игроков могут привести к коллапсу. К тому же «ценнобумажники» должны стать более прозрачными для своих клиентов. Сложно сегодня сказать, к примеру, на чем зарабатывает тот или иной профучастник и, соответственно, чем рискует. А ведь посреднический бизнес публичен по определению: нельзя оставаться в тени, работая с колоссальными чужими активами, в том числе розничными деньгами.

Пока о своих первых шагах и целях на новой должности глава Комиссии говорит осторожно, ссылаясь на необходимость войти в курс дел. Но в телефонном разговоре на вопрос о первых шагах на новой должности глава Комиссии заявил нам о разработке среднесрочной и долгосрочной концепции развития фондового рынка. «Для разработки стратегии развития фондового рынка необходимо в полной мере использовать экспертизу его участников, развить процессы их реального, а не формального вовлечения. Рынок требует дерегуляции, решения проблемы рейдерства, должна эффективно функционировать депозитарная система. Участники рынка ждут разработку качественной нормативной базы, которая должна сопровождать переход к новому законодательству об акционерных обществах. Рынку необходима не революция, а «перезарядка». Потребуется определенное время, чтобы оценить внутренние процессы, выделить эффективные наработки, оценить возможности совмещения интересов государства и игроков рынка».

Дмитрий Тевелев
Родился в 1959 году в городе Донецке. Начинал свою трудовую карьеру учеником токаря-механика. Имеет опыт работы педагогом в качестве учителя истории, а затем директора школы. С 1993 года занимал должность заместителя директора частного предприятия «Донэнергосервис», затем ряд руководящих должностей в государственных компаниях. В декабре 2001 года назначен управляющим санацией ОАО «Днепроэнерго», а впоследствии исполнительным директором и членом правления компании.